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      科创板规则落地 优化股份减持制度

      2019年03月03日 01:58 来源:北京青年报 参与互动 

        科创板规则落地 优化股份减持制度
         业内分析:硬科技公司将成批上市 预计全年IPO融资额300亿左右

        重磅利好,科创板真的来了!

        3月1日晚间,证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》。这是新任证监会主席易会满所签下的第一个证监会发布的红头文件。

        文件内容披露

        企业:IPO上市审核及注册程序

        3月1日晚间,证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,并于公布之日起实施。同一天,上海证券交易所正式发布实施“设立科创板并试点注册制”相关业务规则和配?#23383;?#24341;,明确科创板股票发行、上市、交易、信息披露、退市和投资者保护等各个?#26041;?#30340;主要制度安排。当日集中发布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等6项主要业务规则,是依据证监会同日发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》以及相关规章等上位制度制定的。

        科创板作为试点注册制与扩容直接股权投?#26159;?#36947;的方式,主要取向为:优先支持符合国家战略的公司;优先支持具有关键?#38469;?#19982;创新能力的公司;更看重企业的真实成长性。

        科创板作为上交所新设立的独立板块,与现行A股市场相比,制度上的主要突破在于三点:第一,?#24066;?#23578;?#20174;?#21033;的公司上市;第二,?#24066;?#19981;同投票权架构的公司上市;第三,?#24066;?#32418;筹和VIE架构企业上市。

        根据上述文件,企业到科创板上市注册,原则上分为“四步”。

        第一步,发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市,应当按照证监会有关规定制作注册申请文件,由保荐人保荐并向交易所申报。交易所收到注册申请文件后,5个工作日内作出是否受理的决定。

        第二步,交易所主要通过向发行人提出审?#23435;?#35810;、发行人回答问题的方式开?#32929;?#26680;工作,基于科创板定位,判断发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

        第三步,交易所按照规定的条件和程序,作出同意或者不同意发行人股票公开发行并上市的审核意见。同意发行人股票公开发行并上市的,将审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料报送证监会履行发行注册程序。

        第四步,证监会收到交易所报送的审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料后,履行发行注册程序。证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。

        投资人:需提前了解的规则

        对投资者来说,有些交易规则越提前掌握越好。

        交易所文件?#20801;荊?#31185;创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为20%。前五个交易日,科创板股票自由定价。

        由于科创板不要求公司盈利,在退市制度上,监管层对科创板企业的退市设置了更细的条款,这些要求针对类似港股仙股的特征。

        交易所的强制退市股特征包括:连续120 个交易日?#36842;?#30340;累计股票成交?#24247;?#20110; 200 万股;连续20 个交易日股票?#24352;?#20215;均低于股票面值;连续20 个交易日股票市值均低于 3 亿元;连续20 个交易日股东数量均低于 400 人;在存在退市风险的股票上,会进行“ST”标注,这一条相对创业板规则来说更为严格。

        预计带?#20174;?#21709;

        硬科技公司批量上市

        上交所理事长黄红元认为,科创板可能不太会出现大批量的集中申报。从地域看,后备企业主要分布在北京、长三角、珠三角、武汉、成都、西安等科技企业集中的城市。?#26377;?#19994;看,新一代信息?#38469;酢?#29983;物医药、高端制造、新材料等领域的后备企业相对较多。鉴于科创板企业的整体注册进度不仅取决于交易所审核、证监会注册流程,也取决于企业准备、投行尽调、申报材料完善程度等诸多因素,第一家公司登陆科创板的时间尚且无法准确预估。

        针对新规则,国金证券首席策略分析师李立峰表示,我们预计科创板最快7月1日运行启动,首批20至25家,今年全年发行80至90家。首批发行主要集中在三大类行业:高端制造、半导体、医药。按照每家融资额3.5亿测算,全年IPO融资额300亿左右。

        市场分析,科创板正式推出将带来三方面影响。首先,科创板将助力中国科技的发展和创新。其次,符合条件的企业可以依据业务规则提交上市申请,6个月内上交所给予答复。也就是说,几个月后,一批真正具有硬科技的公司将会进入市场。最后,现在创业板良莠不齐,硬科技公司批量上市之后,投资者应该学会挑选真正的科技类公司。

        将进一步带来牛市行情

        2月27日,针对媒体提?#30465;?#22914;果科创板首批公司出现破发,证监会是否会干预,是否会叫停”?#20445;?#35777;监会主席易会满回应称:“按市场化。”

        申万宏源证券首席经济学家杨成长认为,只要是市场行为,各种市场的因素都可能会出现,如果出现这种情况也是正常的情形。

        科创板的推出对已有的二级市场是否会带?#20174;?#21709;?

        “总体来说是正面的。”杨成长分析称,科创板的实施,代表经济发展方向的新业态、新模?#20581;?#31185;创引领性的大量优?#39318;试?#33021;够在国内市场上市。也会迎来新的投资人,包括提高对国?#39318;?#37329;的吸引力,?#25353;?#23478;看到最近境外资金对我们?#24230;?#30340;力度加大,与我们加大创新科创板和实施注册制有很大的关系。”

        联讯证券研究院策略组负责人康崇利?#38379;?#26102;称,这是典型的牛市氛围,周五金融股尾盘上冲,周末科创板利好,预计周一跳空高开,强势突破3000点关口,随后进入到3250点阻力内的反复消化阶段,目前热度只能维持接近箱体上轨,突破还要看2月社融,但可期。

        同样,科创板的注册制、退市制度等一系?#34892;?#21046;度对现有A股存量的结构调整意义重大,是增量改革带动存?#24247;?#25972;的演进模式,公募基金公司应加大股票投资的力度、?#35797;?#37197;置力度,大力发展股票基金,提高股票基金的规模与市场占?#21462;?/p>

        文/本报记者 刘慎良 统筹 /余美英

        对?#26085;?#27714;意见稿

        进一步优化股份减持制度

        设立科创板并试点注册制主要制度规则自2019年1月30日向社会公开征求意见。

        北京青年报记者注意到,试行稿与征求意见稿相比,有一个重要的变化是,如果申请科创板IPO的过程中被终?#32929;?#26680;或不予注册,重新申请的期限由1年缩短为6个月。证监会指出,交易所因不同意发行人股票公开发行并上市,作出终止发行上市审?#21496;?#23450;,或者中国证监会作出不予注册决定的,自决定作出之日起6个月后,发行人可以再次提出公开发行股票并上市申请。

        相较于征求意见稿,试行稿进一步优化股份减持制度。主要调整有:

        1.缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心?#38469;?#20154;员股份锁定期,由3年调整为1年,期满后每年可以减持25%的首发前股份。

        2.优化?#20174;?#21033;公司股东的减持限制,对控股股东、实际控制人和董监高、核心?#38469;?#20154;员减持作出梯度安排。

        3.明确科创板股份减持的其他安排仍按照现行减持制度执行,同?#20445;?#20026;建立更加合理的股份减持制度,明确特定股东可以通过非公开转让、配售方式转让首发前股份,具体事项将由交易所另行规定,报中国证监会批准后实施。

        三处关键地方不变

        在作出多处变化和调整的同?#20445;?#35797;行版规则也在关键方面保持了与征求意见稿一致。

        不变一?#21644;?#36164;者需有50万资产,2年交易经?#26916;?#19978;交所表示,从数据测算看,50万资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人,加上机构投资者,交易占比超过70%,总体上看,兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

        普通?#34892;?#25237;资者,还可以借助A股公募基金投资科创板,此前的6只战略配售基金,可以参与科创板的战略配售。据?#28010;悖?#32422;4万亿的已成立公募基金均可直接买科创板的股票。

        不变二:不引入T+0交易机制。在设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见过程中,不少投资者建议引入T+0交易机制。上交所成立初期曾实施过T+0交易机制,但最终因为市场条件不成熟,转而采取T+1交易制度。经综合评估,按照稳妥起步,循序渐进的原则,在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。

        不变三:上市门槛不变。对于最受关注的科创板上市门槛,试行版?#21442;?#20316;调整,仍然是五套财务、市值指标。

      【编辑:郭泽华】
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